ACB News《澳华财经在线》9月26日讯 近几周，对新兴市场资产的抛售已经放缓，对其估值已经开始显出诱人的一面。但如果现在就得出新兴市场已经走向复苏的结论，恐怕还为时尚早。
决定新兴市场能否顺利反弹的关键因素有两个：中国和印度。但近几周，这两大经济体的状况不容乐观。而中国和印度的经济规模使他们成为整个新兴市场的风向标。
中国是世界上最大的出口国。但由于与美国贸易战的影响，中国的出口已经受到了重创，致使今年的沪深300指数已经跌去了20%。
以购买力平价来计算GDP，印度是全球第三大经济体。但由于原油价格上升、贸易逆差扩大等因素，在亚洲主要经济体中，今年，印度卢比已成为兑美元贬值幅度最大的货币。
由于商品和服务的出口约占中国GDP的20％，美国新一轮的关税政策将会对中国经济造成重大打击：关税已经引发了资本外流和人民币贬值；在中国国内，零售业的增长在过去的6个月里已经开始放慢；相比一年前，制造业采购经理人指数也出现了下降。中国经济增长的放缓也会对其他新兴市场产生负面影响，比如极度依赖向中国出口商品的巴西。
在过去的几个季度里，印度是世界上经济增长最快的地区。在今年二季度，印度经济的实际增长率达到了8.2%，超过了中国。今年8月份，印度非石油商品的进口总额达到了334亿美元，远远超过了两年前的225亿美元。
但印度经济的致命点在于，它过度依赖原油进口。随着布伦特原油价格突破了每桶80美元（大约是几年前的两倍），印度的贸易逆差已经出现了飚升，卢比也出现了暴跌。
卢比的大幅贬值，可能会从两个方面改变新兴市场的方向：首先，印度财政部长贾特里（Arun Jaitley）本月建议政府采取措施限制“不必要”的进口，但对于亚洲其它国家、美国及英国的出口商而言，印度一直是一个具有吸引力的市场。并且，“进口限制”可能会很快引起其他国家的效仿。其次，由于今年卢比已经贬值了13%，印度的出口商品在国际市场上更具竞争力。预计其它新兴经济体也将会以货币贬值的方式对此作出回击。
直到今年8月底之前，印度的股票市场还是整个新兴市场的中流砥柱。但自从8月底起，由于对印度银行不良贷款的担忧以及对一家大型基础设施租赁公司无法偿还债务的忧虑，标准普尔孟买证券交易所指数（S&P BSE Sensex）已经下挫了6.66%。
同其他新兴经济体一样，现在，中国和印度已经感受到了美元走强和美国利率上升导致资本外流的影响。这两个经济体将如何应对不断提高的美国关税以及不断走强的能源价格可能将决定整个新兴市场的走向。
资料来源：Bloomberg
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