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● 周一，受美国关税冲击澳洲股市大幅下挫，但铜金矿公司Xanadu Mines （ASX: XAM）逆市上扬，股价放量走高终盘收涨5.26%，成为今日跌市中的明星个股。
● 消息面上，Xanadu Mines （ASX: XAM）今日公告称撤回向紫金矿业转让蒙古项目一半权益的拟议提案。
● 随着蒙古国Kharmagtai项目BFS报告的推进和矿山建设决策重要时间节点临近，最新市值1.15亿澳元、旗下坐拥20亿吨矿石资源量（含铜470万吨、黄金1100万盎司）的Xanadu Mines ，是否会被新的玩家盯上？
● 今日公告，使得券商MST在其最新研报中所列出的Xanadu公司所面临的项目层面或者公司层面的潜在要约收购场景，再次浮现在市场视线之中。
延申阅读《紫金矿业入股 旗下坐拥20亿吨JORC标准矿石资源量 含铜470万吨、黄金1100万盎司 市值1亿澳元的铜金矿公司 Xanadu Mines (ASX:XAM) 未来发展将如何演绎？》
2025年4月7日 ASX澳交所上市的铜金矿勘探开发公司Xanadu Mines （ASX: XAM，TSX: XAM）周一宣布，原定于2025年4月11日（本周五）召开的股东特别大会（EGM）将不再审议关于批准公司行使和主要股东兼合资伙伴紫金矿业集团有限公司（紫金）签署的认沽期权的提案——该项拟投票表决提案已被取消，如有新的变化公司另行通知。
早前Xanadu矿业有限公司和其战略合作伙伴紫金矿业签署了项目权益认沽协议（Put Option ），该协议赋予上市公司Xanadu Mines (ASX:XAM)权利，后者可选择行使该认沽权力并以双方约定的价格2500万美元，向紫金矿业转让其在蒙古国合资项目辉腾金属（Khuiten Metals JV） 中的一半权益（25%）。
辉腾金属（Khuiten Metals），系Xanadu Mines (ASX:XAM)和紫金矿业联合发起的项目合资公司，目前二者各占50%的权益，并通过该平台持有Kharmagtai铜金矿项目76.5%的权益股份。
Xanadu矿业公司方面称，拟议提案撤回的原因是公司已与紫金矿业签署了一份新的独家协议，双方同意延长25%认沽期权的期限至少30天。
公司独立董事会委员会认为该项决定为明智之举——它为公司方面提供了更多时间与紫金矿业探讨其他潜在的交易，同时确保公司不失去行使 25% 认沽期权的权力。
受此影响，Xanadu Mines公司股价周一表现出色，尽管澳洲股市大盘指数受美国关税冲击狂跌4.23%，Xanadu Mines股价逆势上扬，中盘收于0.06澳元，涨幅5.26%。
Xanadu Mines 公司方面表示，已根据与紫金矿业签署的排他性协议，授予后者一段排他性期限。
这意味着，紫金矿业在排他性期限内享有多个重要权利，包括禁止Xanadu与其他方进行交易洽谈（“禁止寻找”）、禁止就相关事宜与其他方进行谈判（“禁止谈判”）以及禁止其他方进行尽职调查（“禁止尽职调查”）。
此外，协议还赋予紫金矿业通知权，即Xanadu在接触其他潜在合作方时必须及时向紫金矿业通报。
据悉，Xanadu Mines 公司董事会已成立了一个由公司董事局执行主席兼董事总经理 Colin Moorhead 领导的独立委员会，负责处理这些事宜。公司将根据持续披露要求随时向市场通报与此事有关的任何重大进展，在此之前，公司股东无需采取任何行动。
公司同时表，无法保证与紫金或任何潜在一方的任何交易都会成功。
ACB News《澳华财经在线》编辑团队留意到，Xanadu Mines Ltd 公司官网投资人栏目频道一栏中，最近发布了一则由澳大利亚第三方券商MST完成的公司研报。
在这篇题为“Nearing the Finish Line”的独立研报中，MST研究团队针对眼下时间节点的情况，分享了他们对Xanadu Mines Ltd (ASX：XAM)项目以及公司股价估值方面的最新见解。
本网留意到，MST研究团队在最新报告中提到几点：
其一，关于Xanadu Mines Ltd (ASX：XAM)公司股价的最新估值。
根据MST团队的最新估值报告，Xanadu的基础情境估值为每股 0.18澳元（此前为 0.24澳元），该估值基于一个假设，即Xanadu公司继续持有其在Kharmagtai项目中的38.25%股份，并通过债务和股权融资推进项目。
倘若Xanadu公司行使其“卖出25%股份”的权利，将其项目权益中的一半以2500万美元价格出售给合作伙伴紫金矿业，Xanadu公司股票的估值，将降至每股0.16澳元。
整体而言，MST认为Xanadu矿业0.055澳元的股价，低于其内在价值。
其二， 关于Xanadu Mines Ltd (ASX：XAM)公司参与Kharmagtai铜金矿项目后期开发上的决策选项。
整体而言，MST研究团队认为，Xanadu团队在Kharmagtai项目的融资方案和选项上，致力于寻找最佳方案以最大化股东利益。Xanadu公司依然对潜在的收购、资产分拆或资产层面交易持开放态度，同时也将看跌期权作为应急方案。
MST列出的数个场景如下：
公司层面交易：这一选项涉及在公司层面收购XAM，可能还包括将非Kharmagtai资产（如红山和桑特托尔戈伊项目）进行分拆上市，以使得XAM的股东继续享有这些勘探项目未来的机会。
据悉，Jefferies Australia目前正为这一潜在的防御策略提供咨询，数据室也已经对有兴趣的各方开放。
资产层面交易：在这一情景下，XAM将把其在Kharmagtai项目中的部分或全部股份出售给第三方，提供紫金流动性并降低投资风险。
部分权益的退出，可以使XAM保持对剩余股份的控制。
认沽期权：最差的情景
一个认沽期权，允许它将其在Kharmagtai项目中一半的权益（通过出让在辉腾金属JV中的25%权益）出售给紫金，交易对价为2500万美元，剩余的25%JV项目中的权益对应的项目出资义务，由紫金矿业提供贷款。
值得注意的是，作为EGM投票的要求，XAM公司已委托独立专家对此交易进行评估，独立第三方专家给出的结论是：Xanadu公司和紫金矿业早前达成的认沽期权协议对应的交易是“公平和合理的”。
尽管如此，在MST研究团队看来，这一选项被XAM视为最不能够将股东利益最大化的选项，也是最不乐意看到的一个结果。
正如本文初提到的，该项议案有效期至2025年4月14日，原本需要在即将召开的临时股东大会（EGM）上进行投票表决，但周一提最新的公告称这一议案已经被取消。
MST研究团队认为，对XAM的收购要约是最可能出现的一种场景。
若选择在项目层面引入新的战略合作伙伴，XAM要求的对价将高于紫金提供的25%认沽期权（即2500万美元收购XAM在Kharmagtai项目中权益一半），以便为股东创造更大的价值。
这意味着，如潜在的收购交易出现，预计会以高于现有股价0.055澳元的价格进行（备注：MST项目报告制作时对应的股价）。
如果该交易未能顺利完成，XAM公司将继续探索其他融资或资产出售方案，以确保股东能够获得最大回报。
MST指出，XAM全额融资以支持其在Kharmagtai铜金矿项目中的权益，也是最可能的选项之一，此举意味着XAM维持其在项目中的权益不被稀释，并保持项目运营的控制。
ACB News《澳华财经在线》编辑团队认为，处于从铜、金矿勘探向铜、金矿开采迈进的重要时间节点的Xanadu Mines Ltd (ASX：XAM)，今日的公告不仅表明以Colin Moorhead为核心的公司董事局，致力于股东利益最大化的努力在有序展开，同时亦以可能意味着，随着蒙古国Kharmagtai项目BFS报告和矿山建设计划的临近，该项目可能已为新的玩家所盯上，而券商MST研报中指出的项目或者公司层面的收购场景可能迎来新的内涵。
本网将紧密关注后续事态发展，敬请留意。
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