摘要
海外并购回暖，一季度同比大增77%；对外直接投资保持稳定增长。
► 中国全行业对外直接投资409亿美元，同比增长6.2%。
► 中企宣布的海外并购总额为89亿美元，同比增长77%，大额交易明显增多。法国、日本、巴西、印度尼西亚、瑞典及韩国等国家的交易金额均录得大幅增长。宣布的并购数量为108宗，同比上升7%。
► 对外承包工程新签合同额达587亿美元，同比大幅增长26%。
安永中国海外投资业务部全球主管周昭媚表示：
2025年一季度，中国经济实现良好开局，GDP同比增长5.4%，高于2024年全年5%的增速1；外贸保持平稳，一季度货物出口同比增长7.2%，与“一带一路”共建国家贸易额占比继续超过50%2，多元化贸易格局继续深化。然而外部环境急剧变化，贸易保护主义升级，全球产业链和供应链稳定性受到威胁，全球经济发展前景的不确定性增加。面对冲击，中国政府时隔十二年再次召开中央周边工作会议，明确共建“一带一路”平台的重要地位；而4月底举行的中央政治局会议也强调要坚定不移扩大高水平对外开放，加强对企业“走出去”的服务，加快推动内外贸一体化，积极维护多边主义。这些行动彰显了中国政府以高质量发展的确定性应对外部环境急剧变化的不确定性的信心和决心。展望未来，中企出海大势难挡，危机中也蕴含新机遇——中企将加速向高端制造与全球价值链上游发展，并向“全球创新枢纽”转型，中企或将迎来更具韧性的全球化新阶段。
一
对外直接投资继续保持稳步增长，对“一带一路”共建国家增速高于整体增速3
数据显示，2025年一季度中国全行业对外直接投资409亿美元，同比增长6.2% 。非金融类对外直接投资357亿美元，同比增长4.4%。从区域看，对“一带一路”共建国家非金融类直接投资89亿美元，同比增长15.6%，占比约25%。
注：图表数据统一保留至整数位，并由于四舍五入的缘故，其合计数未必与总计数相等
资料来源：中国商务部月度简明统计数据、安永分析
二
海外并购交易回暖，大额交易明显增多4
2025年一季度，中企宣布的海外并购总额为89亿美元，同比上涨77%，大额交易明显增多；宣布的并购数量为108宗，同比上升7%。在“一带一路”共建国家，中企宣布的并购金额为35亿美元，同比上升33%，占海外并购总额约39%；宣布的并购数量为41宗，同比下降15%。
注：图表数据统一保留至整数位，并由于四舍五入的缘故，其合计数未必与总计数相等
资料来源：LSEG、Mergermarket，数据包括已宣布但尚未完成的交易，于2025年4月3日下载；安永分析
行业分析
按并购金额计， TMT、消费品行业和房地产、酒店与建造业为前三大热门行业，占总金额的69%，同比均录得三位数字的增长。TMT行业海外并购占比40%，创近十年新高，体现了高科技产业加速整合的趋势。在“一带一路”共建国家，中企并购聚焦在消费品行业、石油与天然气业和采矿与金属业，合计并购金额占比达75%。按并购数量计，TMT、先进制造与运输业和金融服务业为前三大热门行业，占总数量的54%。
图表3：中企宣布的海外并购行业分布
注：图表数据统一保留至整数位，并由于四舍五入的缘故，百分比相加未必与合计值相等
资料来源：LSEG、Mergermarket，数据包括已宣布但尚未完成的交易，于2025年4月3日下载；安永分析
区域分析
亚洲继续为中企海外并购第一大目的地，并购金额同比增长超一倍；拉丁美洲并购金额和数量均录得大幅增长；然而中企在北美洲和大洋洲的并购额录得不同程度的下跌，均创同期最低水平。北美洲成为唯一并购金额和数量双降的大洲。值得注意的是，按交易金额计，法国五年来首次成为中企海外并购第一大目的地；本期法国、日本、巴西、印度尼西亚、瑞典及韩国等国家的交易金额录得大幅增长。按交易数量计，美国仍为中企海外并购第一大目的地。
图表4：中企宣布的海外并购各大洲金额、宗数及同比增速
注：大洋洲并购金额为0.5亿美元（-86%▼），并购宗数为10宗（+100%▲）
资料来源：LSEG、Mergerrmarket，数据包括已宣布但尚未完成的交易，于2025年4月3日下载；安永分析
三
新签合同额大幅增长，“一带一路”项目占八成3
2025年一季度，中企对外承包工程新签合同额587亿美元，同比增长26%；在“一带一路”共建国家新签合同额471亿美元，同比增长16.3%，占同期总额的80%。
中企对外承包工程完成营业额342亿美元，同比增长5.5%；在“一带一路”共建国家完成营业额275亿美元，同比增长4.1%，占同期总额的80%。
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数据来源：
1. 中国国家统计局；
2. 中国海关总署，按人民币计；
3. 中国商务部，安永分析；
4. LSEG、Mergermarket，包括香港、澳门和台湾的对外并购交易，数据包括已宣布但尚未完成的交易，于2025年4月3日下载；安永分析。
文章来源：安永中国海外投资业务部
