Bendigo Bank（ASX: BEN）首席经济学家：RBA降息迫在眉睫，澳洲经济或迎“拨云见日”之时

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█ 文｜ACB News《澳华财经在线》澳村牛哥

ACB News《澳华财经在线》8月11日讯，在澳洲通胀持续回落、失业率意外上升的背景下，市场对澳大利亚储备银行（RBA）将于本周二（8月12日）宣布降息的预期迅速升温。详细内容请参见《市场普遍预期本周二降息本迪戈银行（Bendigo Bank）首席经济学家大卫·罗伯逊预测本次降息35个基点》。

根据本迪戈银行（Bendigo Bank，ASX: BEN）最新发布的《8月经济更新》，该行首席经济学家大卫·罗伯逊（David Robertson）明确表示：“当前的问题并非是否降息，而是降息的幅度。”

罗伯逊指出，RBA上月意外维持利率不变，并基于通胀、就业等数据作出决策。然而，近期数据几乎全线支持降息——通胀率已回落至联储目标区间（2.5%），与此同时，6月失业率意外升至4.3%，表明经济增长动力不足。

35个基点的“折中选择”？

罗伯逊认为，尽管市场普遍预期降息25个基点，但考虑到当前经济压力的积累，降息35个基点可能是“一个合理的折中方案”。

他预计，从现在至2026年初，澳联储可能会每季度降息一次，直至现金利率回落至中性水平，即3%-3.25%。

罗伯逊还强调，小企业和家庭依然急需利率救济，以缓解2022至2024年期间通胀冲击带来的持续压力。

近期数据显示，尽管非必需消费品和必需品支出均有小幅增长，但整体增速仍保持温和，表明家庭依旧承受着高利率带来的压力。

美联储决策难度加大，全球不确定性仍存

在罗伯逊看来，美国经济正面临更为复杂的局面。美国最新的非农就业数据表现令人失望，前期数据也大幅下修，显示出美国劳动力市场的降温。加之高达17%的关税水平和严格的移民政策正在对美国经济产生抑制性影响，失业率可能会进一步上升。尽管经济放缓可能促使美联储降息，但美国通胀路径仍不明朗，令美联储的决策难度加大。

在股市方面，尽管全球不确定性增加，但市场似乎选择忽视短期噪音。受人工智能带来的长期经济增长预期提振，美股仍保持高位震荡。

澳洲本地“云开雾散”的可能性上升

尽管全球经济面临挑战，澳大利亚的相对经济位置显得较为稳健。10%的本地平均关税水平在当前国际环境下被视为“温和且可控”。罗伯逊认为：“随着通胀持续回落，我们面临的问题也有所减少。”

如果澳联储如预期在今年内再降息两次，并加上2026年初可能的再次降息，货币环境将进一步宽松，为经济增长提供有力支撑。

罗伯逊预测，届时“经济上的乌云将逐渐散去”。

降息对银行股的“双刃剑”效应，效果待观察

对于投资者而言，若RBA降息，相关资产价格的上行可能迎来新一轮动力。

上周五（8月8日），纳斯达克指数触及21464.53点的历史新高，标普500指数也在7月底刷新历史新高（6427点）。澳洲股市方面，ASX 200指数也在上周三创下8848点的历史新高。与此同时，COMEX黄金期货价格也刷新历史高位，盘中触及3534.1美元/盎司。

过去几年，银行板块一直是推动澳洲股市上涨并创下新高的重要动力。回顾2024年，银行股的持续强势是大盘上涨的主要推动力。四大银行中的Westpac Banking Corporation（ASX: WBC）上涨超过40%，Commonwealth Bank of Australia（ASX: CBA）紧随其后，全年上涨37%。National Australia Bank Ltd（ASX: NAB）和ANZ Group Holdings Ltd（ASX: ANZ）分别上涨20.85%和10.11%。

截至2024年末，四大银行中，除澳新银行外，其他几家银行市值均突破千亿大关，跻身“千亿市值俱乐部”。

值得一提的是，澳洲股市创出历史新高的同时，几家权重银行股的走势稍有分化。若市场预期的RBA降息成真，可能对澳洲银行股产生双重影响：一方面，净息差压力加大，可能削弱银行的盈利能力；另一方面，降息可能刺激信贷需求回升，改善资产质量，为银行提供中长期的业务支撑。

目前，澳洲四大银行的资金中有不少来自海外，其国际融资成本受到美联储、欧洲央行利率政策、投资者对澳洲经济信用风险的定价及澳元兑美元汇率波动的影响。如果RBA降息但美联储未跟进，利差扩大且澳元贬值，可能使外币融资成本上升，对依赖国际融资的银行构成压力。

总体而言，降息对澳洲银行股的影响并非简单的“利好”或“利空”，其效果将取决于银行的融资结构、资产组合及市场定位。