澳元巨震之后,抄底的时刻到了?

新冠病毒疫情的焦虑驱动之下,全球资金从风险较高的资产流向美元。近日以澳元和纽元为代表的商品货币往下寻底的走势十分明显,澳元经历了多...
来源:《澳华财经在线》 编辑:Jessie Wu 2020-03-25 17:34:29 A+

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ACB News《澳华财经在线》3月25日讯 新冠病毒疫情的焦虑驱动之下,全球资金从风险较高的资产流向美元。近日以澳元和纽元为代表的商品货币往下寻底的走势十分明显,澳元经历了多年未曾有过的巨震。
 
上周,澳元曾暴跌到了55美分的17年低点。上周四,在一天之内,澳元兑美元汇率的波幅高达4.5美分。到上周结束时,澳元兑美元汇率在一周之内下跌了8%。
 
今天,澳元兑美元汇率在周二反弹之后,继续回升到59.57美分。
 
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过去30天澳元兑美元汇率
 
然而这场地震不是澳元的“错”,非美货币近期均遭遇系统性打击。3月19日,新西兰元兑美元汇率一度跌破55美分关口,创2009年3月以来新低;英镑兑美元一度跌破1.15美元,创1985年3月以来新低。俄罗斯卢布、印度卢比、南非兰特、墨西哥比索纷纷刷新纪录低点。瑞士法郎、日元也跌至几周来低点。
 
新冠疫情引发的全球经济放缓和油价暴跌抑制了美元的供应。日本财政大臣麻生太郎周二在日本国会作证时说:“每个人都在买美元。这导致其他货币的下跌。 股票和债券价格都在下跌,这是以前从未发生过的事情。”
 
美联储已经大幅降息至零利率,本周又推出“无上限”量化宽松政策,美元指数涨势暂时受挫。
 
巨震之后,澳元似乎开始企稳,抄底澳元的时刻是否已经来了?
 
如果澳元汇率继续保持在目前的疲软水平上,那么就会系于五个因素。
 
· 弥漫全球的“美元荒”不会从非美货币头上消散。
 
· 新冠疫情将对澳大利亚的旅游和教育行业造成更大伤害。
 
· 澳大利亚经济放缓,通货膨胀缓慢而逐步回升,澳央行降息的可能性上升。
 
· 中国的经济增长放缓幅度超过预期,从而降低了对澳洲的商品以及澳元的需求。
 
· 全球大多数国家的经济增长放缓。
 
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美元强势难退
 
由于近期澳元贬值的主要原因是遭到了强势美元的“踩踏”,首先应关注的应是第一个因素。澳洲财经作家Robert Guy归纳了这轮美元狂潮的四个驱动力。
 
首先是恐惧。
 
在市场承压之时,投资者的“巴甫洛夫反应”就是逃向世界储备货币避险。尽管日元和瑞士法郎也是避险货币,但由于其债券市场的深度,美元仍然是首选。
 
其次是美元现金流,或者更准确的说法是,美元现金流吃紧。
 
由于美元仍是全球贸易中的主导货币,全球经济,特别是供应链中断,使人们担忧难以获得美元现金流以偿还美元借贷。
 
BCA研究策略师Mathieu Savary一直密切观察美元在全球资本市场中的作用。他说:“借款人非常担心,他们将没有偿还债务所需的美元现金流,所以现在,他们正争先恐后地拿到所能获得的任何美元。”
 
监管是美元“短缺”的第三个原因。
 
《巴塞尔协议III》给全球银行业标准做了更严格的规定。现在企业需要信贷额度,银行需要维持充足资本,所以参与回购市场(短期融资市场)的积极性下降了。
 
这样一来,银行没有向资本市场,尤其是离岸市场提供足够的美元,来自私营经济的美元也受到限制。但是对美元的需求却很高,因为没人知道能否在未来一个两个季度内有足够的美元来偿还债务,这就更进一步加重了美元荒。
 
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沙特阿拉伯与俄罗斯之间的价格战引发油价暴跌,这一突发事件来的极不是时候。这是助长美元急速升值的第四个原因。
 
石油美元对于美元在世界各地的流通至关重要。但是,每桶30美元以下的油价会降低美元收入,这意味着全球资本市场上的美元支出减少了。
 
据Mathieu Savary的分析,石油生产国通过石油贸易获得了很多美元。但是现在这些国家得到的美元少了很多,所以它们没有在全球离岸市场上流通这些美元,这也打击了美元的供应。
 
此外,对于那些需要美元的人来说,美国经常账户赤字的前景是显而易见的。保持贸易赤字可以确保世界上美元的供应。但是,随着美国在未来几周内经济关闭,消费量下降,美国的贸易赤字有望缩小。
 
在美联储的领导下,全球央行正在尽一切努力确保银行拥有足够的流动性,以保持该系统的正常运转,并将资金提供给需要的经济领域。
 
美联储已与包括澳大利亚央行在内的九家央行达成货币互换协议(详见《美联储与RBA达成货币互换协议 有助缓解澳国内信贷压力》),这表明美联储准备确保这些央行手中都能有足够的美元。
 
但是美元指数的持续走强说明,这还不够。在恐慌、对美元饥渴的借款人得到满足之前,美元的强势仍会持续下去。
 
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澳元仍有支撑点
 
对于澳洲国内经济而言,好消息是澳洲政府刚刚宣布了刺激计划,这可能有助于支持经济和澳元。
 
澳央行现在正通过降息至0.25%以及将3年期澳洲国债收益率稳定在0.25%,来支持澳大利亚经济。央行同时推出了新的定期融资机制,以帮助银行增加企业贷款。
 
澳央行行长Lowe被问及央行是否可能干预外汇市场。 Lowe表示,如果市场像全球金融危机时期那样陷入混乱,央行可以干预,但他并不认为当前的澳元外汇市场令人担忧。
 
澳洲2月份的就业数据显示失业率降至5.1%。不过,这尚未反映出疫情的影响。Westpac预计到10月澳洲失业率将上升至7%。
 
不过,从澳洲最大的出口国中国来看,最先陷入新冠病毒疫情危机的中国看来要最先摆脱危机,中国经济暂停后重启,理论上讲应有利于与之关系最近的贸易伙伴。如果从2007-2009年全球金融危机期间的经验看,中国对澳洲大宗商品的需求应支撑澳元。
 
目前,澳洲四大银行中,NAB和CBA预测到年底澳元/美元将达到70美分左右。ANZ预计为68美分,Westpac维持了67美分的预测。
 
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对于2021年澳元汇率的走势,ANZ最为悲观,预测澳元汇率在2021年和2022年仍保持在68美分,与2020年持平。
 
最乐观的是NAB。他们认为澳元汇率在2021年将达到74美分,在2022年达到76美分。
 
CBA与Westpac都预测到2021年澳元汇率为72美分。

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