收益率高波动性低 澳基建基金获投资者青睐

今年五月份,澳洲政府智库生产力委员会(PC)发布了一份澳洲养老金体系报告,报告显示,过去十年中,有四分之一的养老基金长期表现不佳。
来源:《澳华财经在线》 编辑:Jessie Wu 2018-09-24 11:11:23 A+
 
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ACB News《澳华财经在线》9月24日讯   今年五月份,澳洲政府智库生产力委员会(PC)发布了一份澳洲养老金体系报告,报告显示,过去十年中,有四分之一的养老基金长期表现不佳。八月,皇家委员开始举行养老金听证会,发现有相当比例的养老金竟然未能提供在ASX投资股权的净回报率,但也有部分养老金由于持有了一般投资者无法获得资产而取得了较高的回报率,特别是基建投资明显成为养老金之间业绩差异的一个因素。
 
对于一般投资者来说,投资非上市的基建资产存在某些障碍,例如流动性不足等。另外,随着全球市场的不确定性越来越高,无论是机构投资者还是个人投资者,都越来越青睐澳洲的基建基金。
 
在澳交所挂牌的Global listed infrastructure(全球上市基础设施)在过去几年来蓬勃发展。这些基金凭借多元化和高流动性的优势,在全球范围内受到了投资者的大量关注。最近的晨星数据显示,在过去五年中,多资产基金内基础设施的拨款增长了约400%。
 
Global listed infrastructure是一个相对较新的资产类别,但它具有一些具有吸引力的属性,作为多元化投资组合的一个组成部分,正变得越来越受欢迎。
 
“基础设施”是指为现代社会提供基本服务的大规模固定资产,如电力、天然气发电和电网设施,污水处理和供水系统,主要公路、铁路、航线和海路以及电信设施。这个概念甚至可以扩展到“社会”基础设施,如学校、医院、邮局和监狱。
 
由于基础设施资产提供基本服务,需求非常稳定,并且随着时间推移,GDP和人口统计而趋于增长,基础设施定价通常受到监管,但也可对冲通胀,这使基础设施资产能够产生高度弹性和可预测的现金流。
 
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Global listed infrastructure的价格变动可能会比未上市基础设施的价格波动更大,主要原因是上市证券会被逐日盯市。但分析上市基础设施盈利的波动性表明,与更广泛的股票市场相比,这类基金的盈利波动性要低得多。
 
在过去10年中,包括全球金融危机的影响,全球上市基础设施收益的波动率仅为每年1.5%,而全球股票波动率为每年13.1%。除了较低的波动性之外,全球上市基础设施的特点还在于比全球股票市场更高的派息率,这也解释了在收益率下降的环境中的投资者需求。
 
据Vanguard Australia投资策略主管Aidan Geysen分析,如果将Global listed infrastructure与未上市的基础设施,除了高流动性这个重要优势之外,在过去10年中,前者每年回报率超过8%,而波动性比全球股市低20%。
 
“应该指出的是,债券收益率下降了三十年,这为基础设施估值提供支持,对基建投资的环境是有利的。这并非上市基础设施所独有,全球需求也推高了非上市资产的估值。例如,近年来澳洲布里斯班和墨尔本的港口私有化,其售价远高于早期的基础设施估值。”他说。
 
是否在投资组合中没有配置“真实”基础设施资产的投资者就错失了机会?Geysen的看法是,这也未必。考虑到投资成本和投资纪律在成功的投资中所起的作用,以及投资者在没有实际资产流动性限制的情况下获得类似投资的多种方式,没有配置“真实”基础设施资产的投资策略未必就是错误的,在现实世界中,可以通过多种途径达成最终目标。
 
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