（图片来源：《澳华财经在线》）
文｜ACB News《澳华财经在线》Anna
ACB News《澳华财经在线》9月15日讯 全球债市正经历一场深刻的重新定价，随着几乎无风险的政府债券开始提供超过5%的回报，资本的机会成本被显著抬高，股票市场估值逻辑随之面临严峻挑战。
过去十余年的低利率周期中，动量交易——即买入价格已经上涨的资产——成为表现最优异的策略之一。然而，当被视为定价基准的无风险利率被抬高，这一策略的脆弱性开始显现。
动量因子失效 价值投资回归视野
近期，澳洲的黄金、资源及银行板块均出现脱离盈利增长的动量回撤，其中银行指数自高点回落约17%，便是典型例证。
随着动量因子失效，市场的注意力正转向长期被冷落的价值投资。
目前，澳洲股票基金中采用价值风格的管理规模占比不足7%，远低于35%的历史常态。这种极端的风格偏离意味着，一旦资金开始再平衡，价值股可能迎来显著的修复机会。
不过，价值投资的回归并非一蹴而就。历史经验表明，单一风格的极致演绎往往需要较长时间才能消化，投资者需要具备足够耐心，等待市场定价从“追涨”回归到对企业内在价值的审视。
股债相关性翻转 估值逻辑生变
过去大多数时间里，股票和债券价格通常呈负相关关系，但今年大部分时间里，这种负相关性已经“翻转”。
今年3月之后，开始出现股债齐跌的反常现象，这种翻转在8月达到一个临界点：当美国10年期国债收益率突破4.5%时，标普500却停止上涨，当收益率逼近5%时，美股连续四周下跌，澳股ASX 200也从3月以来首次周线下跌。
对投资者来说，这种翻转意味着传统的股债平衡组合失效：过去债券能对冲股市风险，现在两者齐跌，组合波动加剧。
以及，估值逻辑的改变：当几乎无风险的国债能提供5%回报时，股票的额外收益极低，资金会更挑剔，不再闭眼买入成长股。
ASX选股策略面临重要调整
此时，选股策略的重要性被提升到前所未有的高度。
摩根大通数据显示，股权风险溢价已收窄至2.1%，为2002年来最低。这意味着股票相对于债券的吸引力正在减弱。
然而冲击的传导并不均衡——资本成本的上升对不同行业的挤压程度各异。
部分专业机构认为，投资者需要将视野从过往拥挤的科技股，转向此前被忽视的工业、材料、房地产及部分能源领域。
在宏观环境转向“更高通胀、更高债券收益率、更慢增长”的新常态下，放弃对少数明星股的依赖，回归对基本面和估值的严谨分析，被视为应对变局的核心策略。
推荐阅读：
【公司观察】得天时 占地利 聚人和 锁定矿石直销的Lithium Plus Minerals（ASX：LPM）正在打开怎样的成长空间？（上篇）
Theta Gold Mines（ASX：TGM）首期5120万澳元债券资金提取到账 南非610万盎司TGME金矿2027年Q1首金产出按下“加速键”
【异动股】Australasian Metals（ASX: A8G）锁定西非两处锂矿勘探资产收购期权 股价应声暴涨逾四成
【异动股】Neurizon Therapeutics（ASX:NUZ）肌萎缩侧索硬化症在研疗法NUZ-001获数百万美元拨款 股价应声飙涨37%
库存销售完成 Core Lithium(ASX:CXO)转向复产和精矿销售
【异动股】Bubs Australia（ASX:BUB）三款婴配粉获美国FDA永久监管授权 股价应声暴涨 下阶段增长战略备受关注
“国际合作不可或缺” 聚焦关键矿产推动共生协作 IMARC 2026凸显全球矿业治理转向
合资半年分道扬镳！St Barbara(ASX:SBM) 以逾4亿澳元现金对价向灵宝黄金转让New Simberi金矿剩余权益
Bannerman Energy（ASX:BMN）与中核集团战投合资协议先决条件全部满足 Etango铀矿项目资金需求获全额覆盖
中东局势升级冲击全球市场 澳元逆势走强突破72美分 澳储行加息预期强烈燃起
免责声明
本网站所载信息仅供一般参考之用，不构成任何投资、财务、法律或其他专业建议。尽管本网站力求信息准确与完整，但不对其准确性、完整性或时效性作出任何明示或暗示的保证。投资涉及风险，读者在作出任何投资决策前，应自行判断并咨询专业、独立的顾问。凡使用本网站内容者，即视为已阅读并接受本免责声明。
郑重声明（版权与转载说明）
ACB News《澳华财经在线》对标注为“原创”的文章依法享有完整著作权。
澳大利亚境内及境外任何媒体、机构、网站或应用程序，未经 ACB News 事先书面授权，不得以任何形式转载、摘编、改写或通过第三方平台传播相关内容。
凡未经授权而擅自转载或变相转载者，均构成侵权，ACB News 将依法追究其法律责任。
Copyright Notice
All articles labeled as “Original” on ACB News (澳华财经在线) are protected by copyright.
Any reproduction, republication, redistribution, or adaptation of such content, in whole or in part, in Australia or elsewhere, without prior written authorization from ACB News, is strictly prohibited and constitutes copyright infringement.
