(图片来源：《澳华财经在线》)
文｜ACB News《澳华财经在线》Anna
ACB News《澳华财经在线》10月22日讯 澳洲经济正在经历一场罕见的宏观“夹击”：通胀前景恶化，通胀预期面临脱锚风险，失业率却提前升至五年高位。伴随央行释放可能再度加息的信号，房地产市场正被推向四十年来最深的调整区间。
当3%成为“新常态”：通胀预期的脱锚警报
澳储行副行长Andrew Hauser周三出席花旗澳大利亚及新西兰投资会议时，对澳大利亚通胀前景表达担忧。
Hauser在会议上表示，澳洲通胀前景较8月预测呈现“实质性恶化（materially worse）”。尽管需求端已经在给通胀“踩刹车”——劳动力市场正在放缓、消费增长疲弱，但油价、中东战争、人工智能投资热潮以及国内产能约束仍在推高成本压力。
更令央行警惕的是通胀预期的变化。
Hauser在讲话中援引麦考瑞大学的一项调查称，越来越多企业正把3%甚至3.5%的通胀视为“新常态”，这意味着通胀预期正在脱离澳储行2%至3%的目标区间。
他直言，这正是“央行的噩梦”——一旦企业普遍接受高通胀，工资与物价的螺旋式上涨将难以遏制。
利率路径重新定价：加息概率从27%到57%
Hauser的发言促使市场迅速调整加息预期。讲话前，交易员对11月加息的概率定价约为27%；讲话结束后，这一概率跃升至57%附近。
市场同时将下次加息的预期时点从5月提前至2月，并已完全计入3月前至少一次加息的可能性。
高盛、UBS、Betashares 等机构已明确倾向 11 月加息；ANZ、Westpac、HSBC 等机构经济学家也认为，若 10 月 28 日公布的 9 月季度通胀——尤其是截尾均值通胀——未出现明显回落，澳储行在 11 月 2 日至 3 日会议上再次加息的可能性将显著上升。
而一旦落地，澳洲现金利率将升至4.85%，创2008年全球金融危机以来的最高水平。
预测失准与政策两难：失业率上升快于预期
值得注意的是，劳动力市场并未给央行留出从容空间。
澳储行采取紧缩政策的初衷，是通过抑制需求换取通胀回归目标区间的成果，而失业率上升是这一过程中必须承受的代价。
澳洲最新失业率目前持稳于4.7%，处于五年高位，但这一水平较澳储行自身预测提前一年多到来。
换言之，失业率提前升至五年高位，代价已付，通胀却未落。
行长Michele Bullock曾暗示，将通胀压回目标区间可能需要失业率升至5%左右；Hauser则坦言，失业率是否会突破5%、具体走向如何，理事会仍在讨论之中，最终判断将体现在下月更新的预测报告里。
房价底部信号远未触发 最深或跌15%
在这种“经济走弱、通胀仍高”的组合下，房地产成为最敏感的后端变量。
Morgan Stanley在周三将原“5%至10%”的房价跌幅预测上调为“10%至15%”，并强调这仍将是澳洲房地产市场四十年来的最大修正。
全澳房价自3月峰值已回落5.2%，市场成交量与看房意愿同步走弱，未售库存持续累积，去化压力较为突出。
Morgan Stanley指出，利率是本轮下行深度的关键敏感性因素。历史底部通常伴随五个信号——市场开始计入降息、行业政策放松、销量相对挂牌量回升、拍卖清盘率改善、买房相对租房更便宜；目前五个信号无一触发，且已持续九个月。
其分析师预计这些条件在2027年中之前难以反转，房市底部更可能出现在2027年下半年。
未来一周的9月季度通胀数据，将成为判断澳储行政策走向的关键节点。
若数据如预期般偏高，11月加息的可能性将显著上升；若数据意外回落，则可能为央行争取到更多观望空间。
部分分析人士指出，从更长的视角看，澳大利亚正面临的深层问题是：生产率增长近乎停滞，已决定经济在不引发通胀的前提下能够维持的增长上限。
无论11月是否加息，货币政策都只能争取时间，无法替代结构性改革。通胀能否真正回归目标，最终取决于澳大利亚能否在供给端找到新的增长动力。
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