(图片来源：《澳华财经在线》)
作者｜Richard Yetsenga / ANZ 澳新银行集团首席经济学家兼研究部主管
编译｜ACB News《澳华财经在线》编辑部
编者按
全球贸易环境、地缘政治和跨境资本流向正在发生深刻变化，澳大利亚与亚洲的经济关系也呈现出新的特征。
ANZ集团首席经济学家兼研究主管Richard Yetsenga 在其最新的Australia’s confident place in Asia文章中，从亚洲经济增长、澳大利亚区域影响力、能源与贸易安全以及跨境投资等角度，重新审视澳大利亚在亚洲经济格局中的位置。文章特别指出，今天衡量澳大利亚与亚洲的联系已不能仅看贸易，贸易、商业、地缘政治与政策正日益交织，而贸易关系与跨境投资流向之间也出现了明显分化。
以下为 ACB News《澳华财经在线》根据ANZ Research原文编译，供读者参考。
澳大利亚有充分理由对自身在亚洲的地位保持信心，而且支撑这种信心的基础，可能比许多人想象的更加牢固。
亚洲仍是全球经济增长最快的地区。过去两年，该地区先后经历了百年来最严重的关税冲击，以及至少同等时间尺度上最严重的石油供应冲击，但经济增长受到的影响相对有限。
即使剔除中国和印度，亚洲经济2026年预计仍将增长3.7%，高于疫情前3.4%的平均增速。
印度今年经济增速预计将放缓一个百分点，但仍将保持在6%以上，是G20整体增速的两倍多。
印度股市今年表现不佳。但如果与2013年“缩减恐慌”（Taper Tantrum）时期相比，面对又一次重大的外部冲击，今天印度的汇率、经常账户赤字、通胀和利率表现均展现出更强的韧性。
与此同时，支撑印度经济增长的基础正在不断积累，而中国经济增长的一些基础因素则在减弱。
自2019年首次出现疫情相关消息以来，今天的中国与上世纪90年代日本之间的某些相似之处愈发明显。中国总债务目前已相当于GDP的300%，正在接近通常只有高负债、高收入经济体才会出现的水平。日本目前这一比例为353%。
过去数年来，中国的经济状况与上世纪90年代的日本呈现出越来越明显的相似之处。目前中国总债务规模已相当于GDP的300%，逐渐接近高负债、高收入经济体较为常见的水平，日本目前这一比例为353%。
历史不会简单重复，却常常押着相似的韵脚。
不过，今天衡量澳大利亚与亚洲的联系已经不能只看贸易。
贸易、商业、地缘政治与政策正日益交织。
影响力
洛伊研究所（Lowy Institute）发布的“亚洲实力指数”（Asia Power Index），衡量各经济体在亚洲地区的综合影响力。
自2018年该指数首次发布以来，澳大利亚的总体得分基本稳定在32分左右，排名第六。
但总体排名看似稳定的背后，澳大利亚影响力的内部结构已经发生明显变化。
根据洛伊研究所的数据，澳大利亚的外交影响力（Diplomatic Influence）和文化影响力（Cultural Influence）分别提高15分和11分；与此同时，韧性（Resilience）指标却下降35分，反映出澳大利亚在燃料安全和贸易集中度方面的脆弱性。
关键问题在于，这些脆弱性究竟会带来多大影响？
在未来相当长一段时间里，中国仍将是全球经济增长最大的贡献者。尽管中国经济增长预计会继续放缓。
日本房地产泡沫破裂已经过去30多年，但日本今天仍是澳大利亚第二大出口市场和第三大贸易伙伴。
而中国目前的经济体量，是印度或日本的四倍以上。
过去三年，东盟（ASEAN）在澳大利亚贸易中的占比小幅上升至约15%，高于2019年的13%，但仍低于2008年曾达到的16%。
澳大利亚仍高度依赖进口燃料，2026年的中东危机再次凸显了这种依赖所带来的风险。
但今年的情况也表明，澳大利亚可以通过区域伙伴关系和外交手段降低这种脆弱性。
今年3月发表的两国总理联合声明以及7月签署的澳大利亚—新加坡里程碑式协议（Australia and Singapore Landmark Protocol），进一步增强了澳大利亚与其最大燃料供应国之间关系的确定性。
今年4月访问中国期间，澳大利亚外交部长也特别提到大宗商品行业对进口燃料的依赖以及这一行业对澳中双边贸易关系的重要性。
贸易让双方受益，也会使彼此产生相互依赖。
澳大利亚相对简单的贸易结构同样具有自身优势。其中一个优势在于大宗商品具有较强的可替代性（fungibility），另一个优势则是澳大利亚与中国之间的直接产业竞争相对有限。
近年来中国出口占全球贸易的比重已升至16%，与美国在上世纪70年代所占份额相当。
与此同时中国贸易顺差已达到全球GDP的1%——如此规模在历史上没有可直接比较的先例。
中国在全球贸易中的份额前所未有，其贸易结构本身也在发生变化。
正如经济政策研究中心（Centre for Economic Policy Research）所指出的，中国正在减少进口过去通常由发达经济体出口的商品，同时中国出口的产品越来越接近这些发达经济体所需要的高复杂度产品。
换而言之，中国正在越来越多地进入过去由发达经济体占据优势的贸易领域，与其形成更直接的竞争。
澳大利亚的情况有所不同。
澳大利亚仍是少数几个对中国保持双边贸易顺差的经济体之一，其相对简单的出口结构也较难被中间环节所取代。
复杂性是一种能力，而原材料则是一种禀赋。
分化
与此同时，澳大利亚的贸易活动与跨境投资流向正在出现越来越明显的分化。
过去五年，澳大利亚与美国、新西兰、法国和加拿大之间的双向投资均有所增长。中澳之间则呈现不同走势——截至2025年底，中国对澳投资和澳大利亚对华投资均低于五年前水平。
这一变化值得关注，但并非澳大利亚所独有。欧洲央行（ECB）和国际清算银行（BIS）的研究显示，包括外国直接投资、跨境银行贷款和证券投资在内的主要跨境资本流动，正越来越多地集中于理念和立场较为接近的经济体（like-minded economies）之间。
从这个角度看，澳大利亚贸易与投资流向之间日益明显的分化更大程度上反映了全球地缘政治变化对跨境资本配置的影响，而非澳大利亚独有的现象。与此同时，澳大利亚在亚洲不断增强的外交和文化影响力提高了其应对这种复杂局面的能力，相对简单的贸易结构也使澳大利亚拥有比许多同类经济体更大的灵活性。
澳大利亚与亚洲长期形成的深度融合表明，面对不断变化的区域格局澳大利亚仍处于较为有利的位置并具备较强的适应能力。
来源：ANZ Research，Richard Yetsenga，Australia’s confident place in Asia。
注：本文为原文编译，文中观点为原作者观点，不代表ACB News《澳华财经在线》立场。
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