文｜ACB News《澳华财经在线》 Anna
ACB News《澳华财经在线》4月14日讯，The a2 Milk Company Ltd (ASX股票代码:A2M)披露中国市场运营进展后宣布下调2026财年业绩预期，引发公司股价暴跌。
a2 Milk在中国市场的婴儿配方奶粉中文标签产品（a2至初™）与英文标签产品（a2 Platinum
™和a2 Genesis™）均面临强劲的潜在需求，然而公司在生产与供应链物流方面遭遇严峻挑战，已经出现的生产与供货延迟预计会对第四季度的销售额、利润率和现金周转产生重大影响。
根据公告，供应链方面，a2 Milk产品运往中国所需的空运和海运运力均受到中东冲突的间接影响，供往中国分销商和零售商的中文标签婴儿配方奶粉产品出现暂时性供应短缺，公司的货运物流成本也相应上升。
生产和补货同样阻碍重重，由于主要制造伙伴Synlait（ASX股票代码:SM1）遭遇生产运营问题，整个2026财年a2 Milk的库存一直保持低位。Synlait的产量最近已恢复到目标水平，但仍有大量未完成的订单积压，尤其是出售北岛资产后其赶工能力有所下降。
行业性限制因素也对a2 Milk产品供应造成影响。中国政府对原料供应商和婴儿配方奶粉制造商的蜡样芽胞杆菌毒素测试要求提高，导致认证时间延长，同时中国海关执行额外的清关要求和检测措施，整个行业的检查和抽样率提高，清关速度有所放缓。
以上多重影响因素叠加之下，供货时间难以把控，a2 Milk表示公司正在与新西兰和中国的供应链合作伙伴合作，以加快产品流通，但目前预计4月和5月中国市场的婴儿配方奶粉产品将出现严重短缺。
鉴于最新运营状况，A2 Milk调整2026财年业绩展望，目前预计营收增长将在“中低”两位数范围内，而非之前预测的中间两位数，EBITDA利润率指引从 15.5%至 16.0%下调至 14.0%至 14.5%，现金周转预期也从 80%降至 50%。净利润（NPAT）预计将与2025财年持平或下降，而非此前预计的有所增长。
周一早盘A2 Milk股价应声急跌，盘中一度下挫多达17%，终盘收跌12.99%，报8.04澳元。
(图片来源： A2 Milk 季报)
A2 Milk表示，供应链的影响主要与时间安排相关且具有一次性特征，但其累积效应现已显现，故而对公司2026财年的业绩指导产生影响，同时，由于目前接近财年末且端到端的供应链交付周期较长，这些潜在影响在本财年的现阶段难以缓解。
尽管面临这些短期挑战，公司仍计划在2026年第四季度继续对业务展开投资，以支持品牌健康度、业务增长和长期价值创造。
A2 Milk向市场确认，公司以a2 Pōkeno工厂为重点的供应链转型计划仍在有序进行，预计可按计划于2027财年上半年实现产量提升。
A2M股价于2024年10月走出疫情以来的低谷，自3.8澳元水平反弹并持续攀升，距今取得超过一倍的上涨，然而经历昨日大跌之后，近一年涨幅尽数回吐。
有市场评论认为，此次的股价反应体现A2 Milk投资故事中若干根深蒂固的敏感因素。
首先，公司在中国婴儿配方奶粉市场的业务敞口意味着，任何供应中断，即使是暂时性的，都会引发市场的强烈反应。其次，在经历多年波动之后，投资者对运营意外事件的容忍度较低。第三，现金周转率下调引发市场投资者对其营运资金管理和与Synlait相关的营收确定性的质疑。
而从长期视角看，最新情况可能更多反映的是一家企业向垂直整合度更高的供应链转型时所经历的阵痛。毕竟，市场对A2 Milk产品的需求依然强劲，并且公司的核心优势——高端品牌实力、不断提升的渠道执行力以及更加成熟的供应链——仍然没有改变。
市场的反应实际上是将更高的执行风险溢价纳入定价，这种重新定价是否会持续，接下来的两个月将至关重要。如果A2 Milk能在2027财年初恢复产品供应，且制造伙伴Synlait能展现出持续的运营稳定性，那么此次抛售可能最终被证明是过度反应，而非长期价值的重置。
延伸阅读：
《打破化石燃料“扼喉”威胁 铁矿巨头Fortescue(ASX：FMG)全球首个可扩展可复制大规模重工业绿色电网加速落地 两年内实现全天候脱碳运营》
《中东冲突重塑能源定价逻辑：坐拥巨量煤层气资产的TMK Energy Limited（ASX: TMK）多项关键进展推动商业化拐点临近与价值重估》
《【异动股】32亿市值国防明星股前途未卜 4万散户股东心绪难安 DroneShield（ASX:DRO）创始CEO与董事局主席同日离职 究竟意欲何为？》
《经济学家调查：油价飙升或促使利率多次上调 澳洲经济衰退可能性达1/4》
《600万澳元融资超额认购背后：煤层气开发公司TMK Energy Limited（ASX: TMK）加速推进关键验证阶段 巨量煤层气资源项目或进入价值重估前夜》
《澳财长发布临时指令 禁止香港股东转让重稀土公司Northern Minerals（ASX:NTU）股份或行使AGM表决权》
《全球资源格局重塑下的亚洲力量：Resourcing Tomorrow Hong Kong 2026即将启幕》
《澳大利亚即日转入《国家燃料安全计划》二级响应状态 全力保持交通运转》
《【异动股】年内涨逾170%！重型运输脱碳先锋Janus Electric (ASX:JNS)高管团队全面迭新 发力公司管治加速商业部署》
免责声明
本网站所载信息仅供一般参考之用，不构成任何投资、财务、法律或其他专业建议。尽管本网站力求信息准确与完整，但不对其准确性、完整性或时效性作出任何明示或暗示的保证。投资涉及风险，读者在作出任何投资决策前，应自行判断并咨询专业、独立的顾问。凡使用本网站内容者，即视为已阅读并接受本免责声明。
郑重声明（版权与转载说明）
ACB News《澳华财经在线》对标注为“原创”的文章依法享有完整著作权。
澳大利亚境内及境外任何媒体、机构、网站或应用程序，未经 ACB News 事先书面授权，不得以任何形式转载、摘编、改写或通过第三方平台传播相关内容。
凡未经授权而擅自转载或变相转载者，均构成侵权，ACB News 将依法追究其法律责任。
Copyright Notice
All articles labeled as “Original” on ACB News (澳华财经在线) are protected by copyright.
Any reproduction, republication, redistribution, or adaptation of such content, in whole or in part, in Australia or elsewhere, without prior written authorization from ACB News, is strictly prohibited and constitutes copyright infringement.
