【财经要闻】

滞涨信号浮现？ANZ称通胀“卡位”高位 澳洲或在需求走弱中继续加息

文｜ACB News《澳华财经在线》  澳村牛哥 （David Niu）

“滞涨”，一度被认为远离澳大利亚——这个在过去数十年中持续保持经济增长、即便在全球金融危机期间亦能凭借对华贸易维持韧性的发达经济体。

然而，最新机构分析显示，这一曾被视为“历史情景”的风险，正重新进入现实讨论。

近期频繁出现在澳洲主流媒体与市场叙事中的“滞涨”，已逐步成为宏观讨论的重要关键词。

ANZ最新研报似乎加重了这些担忧。

该行上周五最新发布的研报显示，澳大利亚核心通胀回落进程可能已经停滞——2026年第一季度核心通胀预计将上升0.9%（季度环比），对应年增速约为3.6%，且存在进一步上行风险。与此同时，消费与部分可选支出却已显现降温迹象，“高通胀+弱需求”的组合开始浮现。详见《ANZ：预计澳储行5月加息至4.35% 核心通胀或维持高位》

在这一背景下，澳储行或将被迫在增长承压的环境中继续加息，政策路径的不确定性显著上升。

ANZ： 澳通胀并未回落 核心指标“卡位”高位

从数据层面看，本次研报最关键的信息在于——核心通胀并未延续下降趋势。

ANZ预计，2026年第一季度核心通胀（截尾均值）将上升0.9%（季度环比），对应年增速约为3.6%，仍明显高于央行目标区间。

更值得关注的是，该行认为通胀存在进一步上行风险，并指出1.0%的结果可能性高于0.8%。这一结果基本与RBA此前预测一致。

眼下面临的局面是，尽管RBA上月启动加息（详见《加息时间点背后分歧显现：RBA发布会释放政策信号 关键问答指向通胀与增长权衡》），但在ANZ看来，通胀并未继续下降，仍处于高位区间。

从月度数据看，ANZ预计3月核心通胀仅为0.2%环比，但由于前两个月基数较高，季度层面仍维持较强增速，反映出通胀压力的持续性。

与此同时，该机构预测总体CPI第一季度上涨1.4%（季度环比），推动年通胀率升至4.1%，创下自2023年第三季度以来的最高水平。

如果预测准确，通胀回落进程或出现阶段性“停滞”，甚至存在再度上行风险。

能源冲击只是起点：通胀正向“更深层结构”扩散

从短期来看，通胀上行的直接驱动来自能源价格。

ANZ预计，受能源价格上涨冲击影响，3月汽车燃料价格或将大幅上涨约35%（环比），直接推动整体CPI单月上升约1.2%。与此同时，交通分项价格预计涨幅接近10%，成为拉动通胀的核心因素。

需要注意的是，上述影响主要体现在总体通胀（headline CPI）中。

但更关键且更值得关注的是油价上涨的“外溢效应”。

ANZ在报告中指出，尽管燃油价格在计算核心通胀时被剔除，但其上涨仍将通过成本传导，间接推高核心通胀约0.1个百分点，反映出成本冲击正通过供应链逐步向更广泛的商品与服务价格传导。

通胀正由“外部冲击”向“内部传导”转变。

从结构看，运输成本上升不仅影响商品价格，也将逐步体现在服务价格中，尤其是物流、餐饮及旅游相关支出。

ANZ进一步强调，燃油成本的二次传导效应将从4月开始逐步显现。

住房压力持续：通胀的“长期锚”未松动

如果说能源是短期扰动，那么住房则是通胀的结构性核心。

从分项来看，住房相关价格在第一季度继续成为通胀的主要支撑力量。

ANZ预计，住房分项整体上涨约2.9%（季度环比），其中电价受此前补贴退出影响大幅上升约21.9%，而租金则延续上涨趋势，季度增幅约为1.0%。

从月度结构看，租金在3月预计仍将上涨约0.3%，且挂牌租金指标显示未来仍存在进一步上行压力；与此同时，新建住宅价格亦保持温和增长，月度涨幅约为0.2%。

这一结构反映出两个关键特征：一方面，住房供给仍然受限，叠加能源成本上升，对价格形成持续支撑；另一方面，住房相关项目在通胀篮子中权重较高，使其对核心通胀具有重要且持续的推动作用。

综合ANZ的分析可以看到，一个值得关注的特征正在逐步显现——澳洲通胀正呈现出明显的“结构性粘性”。与此同时，需求端却已出现降温迹象，通胀与增长之间的背离开始显现。

从消费结构来看，ANZ预计，3月服装与鞋类价格将下降约3.4%，家具及家电价格亦因促销活动出现回落；在更广泛的消费领域中，娱乐与旅游支出在季度层面走弱，其中国际旅游价格预计季度下降约7.1%。

此外，家庭消费中的“外出餐饮”增长保持温和，部分食品类别涨幅亦有所放缓，显示消费动能正在边际减弱。值得注意的是，当前零售价格的波动，更多由Afterpay Day、Click Frenzy等促销活动驱动，而非需求扩张本身。

在这一背景下，价格回落不仅反映出季节性因素，更折射出实际消费需求的疲软。

由此，一个更具风险的宏观组合正在形成：

成本推动通胀维持高位，而消费需求却同步走弱。

在这一结构下，市场对“滞涨”的讨论明显升温。

虽然ANZ并未直接使用“stagflation”这一表述，但其分析框架已呈现出典型特征——即通胀受成本因素支撑维持高位，而经济增长动能则出现边际放缓。

两者之间的错位，正是滞涨环境的核心表现。

增长：消费与需求边际走弱

从增长端来看，消费与需求已出现边际走弱迹象，而这一变化与仍处高位的通胀形成明显背离。

更重要的是，ANZ在报告中指出，当前通胀压力在中东局势升级之前便已存在，表明其并非单一外部冲击所致，而是具有更深层的内生性特征。

回望近期媒体报道，“滞涨”这一概念正在迅速回到政策与市场讨论的中心。

当RBA此前明确警示“滞涨是央行的噩梦”之际，部分国际机构已开始讨论“类1970年代滞涨情景”。与此同时，澳洲主流媒体与市场中围绕“stagflation risk”的相关表述明显增加。

“滞涨”正从潜在风险，逐步演变为当前市场对澳大利亚经济可能走势的重要解读框架之一。

在这一背景下，当前宏观环境呈现出典型的“三重压力”：通胀仍处高位、需求边际走弱、成本持续上行，使得RBA货币政策制定面临更为复杂的内外部环境。

ANZ指出，季度通胀数据对于政策判断具有更高权重，而最新数据或将进一步确认潜在通胀压力依然存在。

换而言之，在ANZ看来，当前通胀并非短期现象，核心通胀仍明显偏离目标区间，政策难以迅速转向宽松。

基于此，即便需求已开始降温，央行仍可能被迫维持紧缩立场，甚至继续加息。

从市场定价角度看，ANZ的判断正在强化“利率更高更久”（higher for longer）的预期。

一方面，降息预期被推迟，市场对5月加息的定价明显上升；另一方面，高利率环境对资产价格的影响正在重新显现——房地产与可选消费板块面临压力，成长股估值对利率更为敏感，而能源与必需消费板块则相对受益。

前瞻：真正的风险或在Q2

展望未来一段时间，真正的风险或并不在第一季度，而可能出现在第二季度。

ANZ指出，燃油成本的二次传导效应将从4月开始逐步显现，同时，航空与旅游价格尚未完全反映地缘政治冲击（存在统计滞后），相关影响可能在后续数据中逐步体现。

整体来看，ANZ的最新研报释放出一个清晰信号：澳大利亚通胀正从短期冲击转向更具粘性的结构性阶段。

而在更宏观的语境下，这一变化正与“滞涨风险上升”的市场叙事形成共振。

在通胀未降、需求走弱的背景下，澳洲经济正进入一个更为复杂的周期阶段——即在增长承压中维持紧缩。

对于RBA而言，未来一段时间其决策亦将面临更加错综复杂的国内经济环境与全球市场因素。

建筑成本飙升成澳洲住房建设不能承受之痛 中资背景开发商悉尼大型社区项目面临2.7亿澳元贷款违约 行业困境愈演愈烈

建材成本飙升和劳动力短缺的双重挤压之下，澳洲房地产开发商利润遭受侵蚀的趋势日趋严重，不少大型项目在经济上难以为继。

中国云南省国资背景开发商Australia YMCI（AYMCI）因未能偿还私人信贷巨头Metrics Credit Partners提供的2.7亿澳元贷款，出现违约状况。

Metrics作为该笔贷款的优先债权人，正着手处置抵押物——位于悉尼奥林匹克公园附近的一处面积16.5公顷的大型待开发地块“Ovation Quarter”。

作为悉尼都会区内最大的未开发土地之一，Ovation Quarter项目规划包括约3000套公寓，但十多年来推进缓慢，目前仅大体完成含421套公寓的一期工程，剩余土地被划分为10个超级地块，拟建造数千套公寓、学校/公园和道路目前均未开发。

AYMCI十多年前以近7亿澳元购得此地，然而开发进展甚微，奥林匹克公园区域在非赛事或演唱会期间人气不足，也为该大型社区项目的成功带来挑战。

由于AYMCI违约，Metrics已于2025年1月接管该地块，并任命接管人。正式的销售流程预计将于下个月启动，虽然官方未提供指导价，但市场信息显示该地块在去年底估值约为5亿澳元。

据澳媒报道，目前身处云南的AYMCI的首席财务官表示公司并未动用所有贷款资金，并拒绝就贷款违约置评。

随着银行从建筑融资领域收缩，澳洲的私人信贷机构越来越多地为开发项目提供资金，违约案例也随之增加，AYMCI为行业困境的缩影之一。 

目前中东冲突带来的不确定性正在摧毁整个住宅地产行业的信心，并已导致部分原材料供应商大幅提价。近期塑料管道的价格上涨30-40%，沥青上涨30-50%，结构钢上涨5-10%，铝制包层、骨料产品和层压木材也有不同程度上涨。

根据CBRE最新预测，澳大利亚的建筑成本通胀率将在2026-27年间飙升18%，并预计到2030年前年均通胀率将达6.5%，整个行业面临巨大的成本压力。

建筑成本飙升、利率上升与需求疲软正共同挤压开发商利润，导致更多项目面临风险。大型开发商如Mirvac对前景表示谨慎，称行业出现“慢行”或“冻结”现象。一些已获批准的项目难以转化为竣工住宅。

墨尔本会计师涉诈被捕背后：全澳可疑抵押贷款膨胀至30亿澳元 监管方关注房地产洗钱犯罪链条引发持续震荡

澳洲联邦警察局已逮捕并起诉一名疑似与近期一系列抵押贷款诈骗案有关的人员。

据《澳金融评论报》报道，墨尔本会计Qi Gao（英文名Andy Gao）于3月31日被捕并被起诉，在获准保释后，他将于7月在地方法院出庭，可能面临最高27年监禁的处罚。

澳洲联邦警察局（AFP）证实该42岁的Gao姓男子已被逮捕，并被控一项蓄意处理价值超过10万澳元的普通犯罪所得（包括金钱或财产）以及一项针对犯罪组织利益而提起的公诉罪。

据知情人士匿名透露，Gao通过其公司PGY Accounting + Business Solutions涉嫌参与向抵押贷款经纪人推荐贷款，而这些经纪人则负责向银行提交申请。

AFP的发言人表示，该男子还被指控参与一洗钱集团，该集团与非法烟草和毒品进口以及针对澳洲受害者的境内诈骗网络有关联。由于此案正在审理中，警方不便对此进一步评论。

今年早些时候，澳洲最大住房贷款机构澳洲联邦银行（CBA）在旗下抵押贷款组合中发现贷款违规行为和潜在欺诈行为。其中部分问题与抵押贷款经纪人有关，其他问题则与转介渠道有关，涉及会计师、律师和房地产经纪人等可以将住房贷款客户转介给银行的人员。

Gao并不在澳洲联邦银行的介绍人计划之内。

银行共享信息“扒出”30亿澳元可疑抵押贷款

CBA先前已向警方和企业监管机构举报多名会计师和两名抵押贷款经纪人。（延伸阅读：《澳洲联邦银行深入调查大规模贷款欺诈 向警方举报涉案券商、会计师事务所 》）

CBA共上报发现超过10亿澳元的潜在可疑贷款活动，随后引发金融犯罪监管机构Austrac的介入。

最新进展显示，继要求十家银行共享潜在欺诈活动来源的数据后，相关审查发现在全国2.4万亿澳元的抵押贷款市场中约存在30亿澳元的可疑抵押贷款，并有多名个人和企业涉嫌欺诈行为。

（延伸阅读：《10亿澳元按揭贷款欺诈或许仅为冰山一角？ 澳银行业内部呼吁信息共享联合查证》）

金融犯罪追查手段升级 房地产洗钱引发广泛担忧

Gao的被捕与警方上周逮捕所谓“Penthouse Syndicate”涉案律师为独立的两个案件，但这些案件均涉及贷款诈骗及洗钱指控。

Penthouse Syndicate涉嫌通过获取住房和商业贷款（包括豪华房产贷款）从澳洲国民银行骗取约1.5亿澳元，警方怀疑该组织从四大银行处共计骗取至少3亿澳元。

本网先前报道，上周悉尼一律师因牵涉该案遭新州警方逮捕。（延伸阅读：《金融犯罪调查触角触及专业服务层面 悉尼一律师因卷入Penthouse Syndicate巨额贷款诈骗及洗钱专案遭新州警方逮捕》）

疑似抵押贷款欺诈行为（包括使用人工智能生成的虚假文件和空壳公司来获取资金）的增多，让监管方担心犯罪分子正通过银行系统对犯罪所得进行洗白。

从澳洲联邦银行曝光十亿澳元可疑贷款，到Penthouse Syndicate专案行动组逮捕涉案律师，再到作为专业会计师的Qi Gao被捕与被起诉，无不凸显房地产洗钱或已成为系统性问题的广泛担忧。

随着银行对抵押贷款账簿展开大范围调查，一系列的公司和个人（包括会计师、律师和房地产经纪人）已逐步被卷入潜在的欺诈指控当中，抵押贷款欺诈问题的影响还在持续波及整个行业。

上周为经纪人提供合规服务和贷款人关系的聚合商Finsure终止与悉尼公司Hai Money的协议。

在澳洲国民银行因担心其行为而暂停认证后，Hai Money已解雇十多名经纪人，其中包括据称与Penthouse Syndicate案有关的一位前银行家。

【澳股】

【异动股】全球前十黄金生产商Endeavour Mining溢价入股 Altair Minerals Ltd (ASX:ALR) 西非Greater Oko项目战略融资落地 年涨幅突破26倍！ 

Altair Minerals Ltd (ASX股票代码:ALR) 宣布获得全球排名前十黄金生产商Endeavour Mining(LSE: EDV)的2820万澳元溢价战略投资，周一股价应声暴涨34%，收盘突破0.05澳元。

此次定增发行价较市价最高溢价40%，彰显行业巨头对Altair旗下Greater Oko项目资源潜力的高度认可。

过去一年，Altair Minerals股价从0.002澳元低点起步，累计涨幅达2650%。这轮行情紧密跟随三大关键节点：10月收购Greater Oko项目确立资源基础；今年3月启动3万米钻探释放勘探预期；直至本次战略融资落地，形成“资产-勘探-资本”三重催化闭环。

根据公告，Greater Oko项目作为圭亚那最大的连续金矿勘探区块，面积达428平方公里。其位于南美圭亚那地盾，与西非著名金矿带地质同源，成矿条件优越。项目已完成靶区优化，当前加速的钻探计划有望快速验证资源规模。

Altair Minerals首席执行官Faheem Ahmed表示，此次融资不仅是资金的注入，更是与全球顶级生产商Endeavour的战略结盟。“凭借充沛的资金，我们将可同步推进多个高优先级靶区的钻探，2026年将成为项目价值兑现的关键年份。”

（图片来源：ALR公告）

全球市场：纳指、标普续刷收盘纪录高位 英伟达涨4%创历史新高

美股市场：美股三大指数04月27日收盘涨跌不一，纳指、标普续创历史新高。截至收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日下跌62.92点，收于49167.79点，跌幅为0.13%；标准普尔500种股票指数上涨8.83点，收于7173.91点，涨幅为0.12%；纳斯达克综合指数上涨50.5点，收于24887.1点，涨幅为0.2%。

欧股市场：欧洲三大股指04月27日全线下跌。英国伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数报收于10321.09点，较前一交易日下跌57.99点，跌幅为0.56%；法国巴黎股市CAC40指数报收于8141.92点，较前一交易日下跌15.9点，跌幅为0.19%；德国法兰克福股市DAX指数报收于24083.53点，较前一交易日下跌45.45点，跌幅为0.19%。

隔夜要闻

白宫：特朗普及其国安团队开会讨论伊朗新提案

美国白宫新闻秘书莱维特27日在记者会上证实，总统特朗普及其国家安全团队当天开会讨论伊朗提出的谈判新方案。莱维特说，不确定会议是否已经结束，但相关方案确实在讨论中。不过，她“不想抢在总统或其国家安全团队之前发表言论”。

经济学家警告：伊朗战争对美国经济的冲击或贯穿整个2026年

自伊朗战争爆发八周以来，这场冲突已将美国汽油价格推高至每加仑4美元以上，给消费者带来压力，并将美国通胀推升至近两年来的最高水平。经济学家警告称，即便战争很快结束，美国民众仍可能在未来数月持续感受到经济“刺痛”。

桥水高管发出警告：AI对传统软件公司构成“生存性风险”

桥水基金联席首席投资官们表示，随着人工智能(AI)的快速崛起重塑整个软件行业，“生存性威胁”的阴影如今正笼罩在这些传统公司之上。该机构在周一发布的客户报告中指出：“最新版本Claude Code的发布，意味着一个新兴竞争者已经对大型企业构成了生存性风险，这与当年亚马逊对巴诺书店的冲击非常相似。”

中东战火改写石油巨头格局：BP吃尽波动红利 埃克森光环褪色

长期以来在石油巨头中表现落后的英国石油公司（BP Plc），却在伊朗战争期间成为板块中表现最强的股票。这得益于英国石油可以获得“异常出色”的交易利润，同时也避免了像埃克森美孚等竞争对手那样受到大规模产量中断的冲击。

微软、OpenAI松绑合作关系 双方此前因亚马逊“插足”关系紧张

曾作为AI时代“亲密拍档”典范的微软与OpenAI，终于走到互相放手、许以自由的时刻。北京时间周一晚间，微软与OpenAI同时发布声明宣布“合作进入下一阶段”。

美国政治暴力事件增多 两党人士均称遭人身威胁

近年来，美国政治暴力事件不断增多。2024年7月13日，特朗普在宾夕法尼亚州巴特勒举行竞选集会时曾遭遇刺杀未遂并受伤。2025年9月10日，保守派活动人士查理·柯克在犹他山谷大学活动中遭枪击身亡。这次白宫记协晚宴发生枪击事件后，美国学者、议员等均对美国愈演愈烈的政治暴力发出警告。

红杉领投、英伟达参投 DeepMind老将掀“超级学习者”新战局

DeepMind前研究员戴维·西尔弗（David Silver）为其英国新公司Ineffable Intelligence融资11亿美元，成为最新一家在成立初期便获得巨额资金支持的人工智能（AI）初创企业。

《不扩散核武器条约》审议大会开幕 联合国秘书长警告核风险上升

当地时间4月27日，《不扩散核武器条约》第十一次审议大会在纽约联合国总部开幕。联合国秘书长在致辞中警告，当前世界正出现对核武器危险的“集体失忆”，核威胁再次上升，军备控制体系不断受到侵蚀。他呼吁各国履行在条约下的承诺，重申裁军和不扩散是通往和平的唯一真正道路。

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文章来源：东方财富Choice数据

( 部分资料来源：澳洲金融评论 澳大利亚人报 RBA）

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